🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年业绩稳步增长，产品结构持续优化，BES6100推进顺利，AI可穿戴有望带来新一轮增长。

📌 核心要点

2025年营收35.25亿元，同比增长8.02%，利润增速快于收入。

蓝牙音频占比下降，手表手环与其他芯片占比提升，收入更分散。

BES6100预计下半年送样、明年量产，瞄准AI眼镜等新终端。

💡 为什么值得继续看

公司增长逻辑正从传统音频芯片，切换到AI可穿戴与低功耗平台化升级。

新一代SoC已给出送样和量产时间点，后续验证节奏相对清晰。

⚠️ 风险提示

若智能手表、AI眼镜等终端需求走弱，新品放量可能慢于预期。

若竞品加快导入客户，可能压缩公司份额与盈利空间。

# 关键词

恒玄科技 BES6100 AI可穿戴 智能眼镜 产品结构 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

35.25亿元

2025年，同比增长8.02%

归母净利润

5.94亿元

2025年，同比增长29.00%

研发投入

6.91亿元

2025年，同比增长约12%

毛利率

38.7%

2025年，2028年预测40.5%

📌 接下来重点跟踪什么

重点跟踪BES6100下半年送样后的客户反馈与导入进度。

关注智能眼镜、手表手环等终端需求是否继续扩张。

跟踪新品放量后毛利率和净利率能否继续提升。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年业绩稳步增长，产品结构持续优化，BES6100推进顺利，AI可穿戴有望带来新一轮增长。；2025年营收35.25亿元，同比增长8.02%，利润增速快于收入。