🧭 先看这份研报的核心结论

数字媒体当前主线是游戏景气延续、IP潮玩进入旺季，AI应用从工具走向Agent，板块在回调后更看业绩与落地验证。

📌 核心要点

3月传媒板块下跌15.02%，跑输沪深300达9.49个百分点。

游戏版号发放延续常态化，1至3月累计467个，同比增21.9%。

AI应用从单点工具转向工作流Agent，视频与漫剧进展明显加快。

💡 为什么需要继续看

板块刚经历明显回调，但游戏收入、版号和新品节奏仍在改善，需判断下跌是否过度。

4月新游上线增多、假期消费临近，叠加AI应用密集发布，短期验证点更集中。

⚠️ 风险提示

若新游上线后流水不及预期，游戏景气修复节奏可能放缓。

AI视频和Agent落地若停留在演示阶段，商业化兑现会弱于预期。

# 关键词

游戏版号 新品周期 AI Agent AI视频 IP潮玩 估值分位

📊 关键数据

游戏市场收入

332亿元

2026年2月中国游戏市场实际销售收入，同比增19.0%

游戏版号累计

467个

2026年1-3月累计发放，同比增21.9%

海外游戏收入

21.14亿美元

2026年2月自研游戏海外市场收入，同比增40.5%

板块估值

40.1x

申万传媒指数TTM-PE，处于过去5年70.6%分位

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪4月16款新游上线后的流水排名、留存和买量表现。

跟踪AI Agent与AI视频产品的用户活跃、付费和场景渗透。

跟踪电影档期头部内容供给是否改善，以及漫剧热度能否延续。

📄 研报内容摘录

数字媒体当前主线是游戏景气延续、IP潮玩进入旺季，AI应用从工具走向Agent，板块在回调后更看业绩与落地验证。；3月传媒板块下跌15.02%，跑输沪深300达9.49个百分点。