🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ近期最核心变化是全球AI算力持续涨价，背后是需求爆发而供给受限，行业景气正向AI算力链条集中。

📌 核心要点

AI Agent进入规模化应用，带动全球Token消耗同比增约7至8倍。

HBM、先进封装和电力配套受限，算力供给短期难跟上需求扩张。

海内外云厂商接连提价，AI芯片、服务器、租赁和液冷更受益。

💡 为什么需要继续看

这次不只是概念升温，云厂商连续调价说明算力紧张已传导到真实价格。

4月下旬模型发布、5月云服务提价等近端节点明确，行业验证窗口正在打开。

⚠️ 风险提示

若下游企业控制推理和训练投入，Token调用增速可能放缓。

若HBM、封装或电力扩产快于预期，算力涨价持续性可能减弱。

# 关键词

AI算力 算力涨价 Token调用 AI服务器 液冷散热 供给约束

📊 关键数据

日均Token调用量

140万亿

截至2026年3月，较上年末增长超40%

OpenRouter周度Token消耗

同比增约7-8倍

2026年4月，国产大模型贡献主要增量

腾讯云相关产品提价

统一上调5%

4月9日公告，5月9日起执行

计算机板块PE TTM

54.97倍

截至4月19日，近5年87.69%分位

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪云厂商后续是否继续调价，以及提价后客户接受度变化。

跟踪HBM、先进封装和电力配套改善速度，判断供给缺口是否收敛。

跟踪液冷在新一代服务器平台中的渗透率和实际出货节奏。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ近期最核心变化是全球AI算力持续涨价，背后是需求爆发而供给受限，行业景气正向AI算力链条集中。；AI Agent进入规模化应用，带动全球Token消耗同比增约7至8倍。