🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩整体稳健，传统IDC扩容延续，智算业务开始形成新增量，但短期利润仍受减值拖累。

📌 核心要点

2025年营收基本持平，归母净利润同比增长4.95%。

毛利率提升至37.56%，但商誉减值压制净利润弹性。

运营电力容量增至401MW，智算业务已开始贡献收入。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露全年业绩，能直接验证IDC主业稳不稳、利润受什么影响。

智算部门已正式落地并产生收入，市场更关心新增业务能否持续放量。

⚠️ 风险提示

互联网大客户资本开支若放缓，新增机柜和算力需求可能低于预期。

廊坊项目后续交付若延迟，会影响容量释放和收入确认节奏。

# 关键词

数据港 IDC 智算业务 运营容量 毛利率 减值损失

📊 关键数据

营业收入

17.21亿元

2025年，同比+0.02%

归母净利润

1.39亿元

2025年，同比+4.95%

运营总电力容量

401MW

截至2025年底，较2024年底增加30MW

毛利率

37.56%

2025年，同比提升6.56个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

廊坊项目后续交付进度及转化为运营收入的节奏。

智算业务收入规模能否从试点阶段继续放大。

2026年资产减值是否收窄，带动净利润恢复更快增长。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩整体稳健，传统IDC扩容延续，智算业务开始形成新增量，但短期利润仍受减值拖累。；2025年营收基本持平，归母净利润同比增长4.95%。