🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年延续增长，但2026年一季度利润短期承压，核心看点仍是AI服务器液冷需求扩张与海外客户导入。

📌 核心要点

2025年营收60.68亿元、归母净利5.22亿元，收入利润继续增长。

2026年一季度营收同比增26.03%，但归母净利同比下滑81.97%。

机房温控和电子散热增长较快，海外液冷业务推进被视为后续增量。

💡 为什么值得继续看

公司一季报利润大幅下滑，市场更需要分清是短期扰动还是主业趋势变化。

AI算力带动液冷需求升温，研报给出了客户、产品和盈利修复的验证线索。

⚠️ 风险提示

一季度财务费用明显增加，汇兑收益下降和利息支出上升拖累利润。

储能相关机柜温控竞争加剧，已导致该业务毛利率同比下滑4.24个百分点。

# 关键词

英维克 液冷 AI算力 机房温控 海外客户 毛利率

📊 关键数据

营业收入

60.68亿元

2025年，同比+32.23%

归母净利润

5.22亿元

2025年，同比+15.30%

电子散热收入

5.07亿元

2025年，同比+105.18%

销售毛利率

27.86%

2025年，同比-0.89个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

海外大客户液冷产品导入后，订单和收入释放节奏是否加快。

机柜温控在储能竞争加剧下，毛利率能否止跌并改善。

2026年后续季度财务费用和税收优惠影响是否减弱。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年延续增长，但2026年一季度利润短期承压，核心看点仍是AI服务器液冷需求扩张与海外客户导入。；2025年营收60.68亿元、归母净利5.22亿元，收入利润继续增长。