🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心是：公司2025年收入持续增长且季度走高，但价格下行与扩产爬坡拖累利润，300mm仍是主要增长来源。

📌 核心要点

2025年营收37.16亿元，同比增长9.69%，Q4单季创全年新高。

归母净利润亏损15.08亿元，同比下滑55.33%，利润压力明显加大。

300mm硅片收入同比增15.8%，销量约增27%，成为增长核心。

💡 为什么需要继续看

公司已出现收入逐季抬升，能帮助判断半导体硅片景气是否处在筑底修复阶段。

300mm扩产、SOI推进和国产替代进展同时展开，是后续业绩验证的关键窗口期。

⚠️ 风险提示

硅片价格继续下行，可能抵消销量增长并进一步压低毛利率。

下游晶圆厂开工不足，或使新增产能释放慢于预期。

# 关键词

沪硅产业 300mm硅片 产能爬坡 量增价减 SOI 国产替代

📊 关键数据

营业收入

37.16亿元

2025年，同比增长9.69%

归母净利润

-15.08亿元

2025年，同比下降55.33%

300mm硅片销量

同比增长约27%

2025年，上海新昇保持较高产能利用率

300mm合计产能

85万片/月

2025年，上海及太原两地合计提升至该水平

📌 接下来重点跟踪什么

300mm硅片价格能否止跌，以及毛利率是否出现边际改善。

太原新增产能和晋科硅材料正片销售的爬坡兑现速度。

300mm SOI产品市场验证和小批量量产能否继续扩大。

📄 研报内容摘录

研报核心是：公司2025年收入持续增长且季度走高，但价格下行与扩产爬坡拖累利润，300mm仍是主要增长来源。；2025年营收37.16亿元，同比增长9.69%，Q4单季创全年新高。