🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年营收增长较快，海外尤其中东布局开始兑现，叠加定制化升级与电力扩张需求，后续增量空间主要看订单和盈利改善。

📌 核心要点

2025年营收增30.41%，但归母净利仅增5.00%，收入快于利润。

海外销售额同比增61.71%，中东项目结项与客户导入显示拓展见效。

研发正向高压、核电及新型导线升级，AI带动电力需求被视为新增驱动。

💡 为什么值得继续看

公司年报刚披露，能直接观察收入扩张、利润稳定和海外突破是否同步兑现。

研报把中东订单、产品升级与AI带来的电力投资需求放到同一条增长主线上。

⚠️ 风险提示

前两大客户合计占比较高，若大客户订单波动，收入承压会更明显。

铜价若继续大幅波动，可能扰动产品定价节奏和利润率表现。

# 关键词

宏远股份 海外布局 中东订单 换位导线 盈利修复 AI电力需求

📊 关键数据

营业收入

27.03亿元

2025年，同比增长30.41%

归母净利润

1.06亿元

2025年，同比增长5.00%

海外销售额增速

+61.71%

2025年，国外销售毛利率同比提升0.82个百分点

毛利率

7.15%

2025年，净利率为3.98%

📌 接下来重点跟踪什么

中东及其他海外客户订单能否持续放量，并延续较好的毛利率表现。

500kV、高压及核电场景新产品能否形成批量收入贡献。

铜价波动后，公司量价传导能力和净利率是否继续稳定。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年营收增长较快，海外尤其中东布局开始兑现，叠加定制化升级与电力扩张需求，后续增量空间主要看订单和盈利改善。；2025年营收增30.41%，但归母净利仅增5.00%，收入快于利润。