🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益于算力温控和电力能源散热双驱动，订单、盈利和现金流同步改善，温控业务正进入高增长阶段。

📌 核心要点

2025年营收42.09亿元，同比增长39.55%，增长明显提速。

归母净利润2.17亿元，同比增长87.59%，盈利弹性显著释放。

数据服务与能源散热齐发力，新增订单和海外业务增长较快。

💡 为什么需要继续看

这份年报不只体现收入增长，更显示毛利率、净利率和经营现金流同步改善。

当前市场关注AI算力和液冷，公司订单、海外拓展与交付节奏正好对应这些变量。

⚠️ 风险提示

若算力需求放缓，数据中心散热订单增速可能低于研报预期。

若芯片供应偏紧或贸易摩擦加剧，海外订单交付或扩张可能受扰动。

# 关键词

申菱环境 数据中心 液冷温控 新增订单 海外业务 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

42.09亿元

2025年，同比增长39.55%

归母净利润

2.17亿元

2025年，同比增长87.59%

新增订单增速

约72%

2025年全年，数据服务相关新增订单同比增长

经营现金流净额

3.3亿元

截至2025年末，同比增长140.7%

📌 接下来重点跟踪什么

数据中心液冷订单能否持续增长，并顺利转化为收入确认。

北美AI液冷业务拓展、交付和服务能力建设进度。

电力能源散热高增速能否在储能和电网场景延续。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受益于算力温控和电力能源散热双驱动，订单、盈利和现金流同步改善，温控业务正进入高增长阶段。；2025年营收42.09亿元，同比增长39.55%，增长明显提速。