🧭 先看这份研报的核心结论

通信设备行业当前呈现“新动能增强、旧增长承压”的格局，AI、万兆光网和5G-A推动景气修复，但运营商资本开支仍偏谨慎。

📌 核心要点

行业双周上涨8.30%，在申万一级行业中排名第2。

AI模型降本与万兆光网落地，正带动新应用加快扩散。

全球电信资本开支同比降2%，传统业务增长压力仍在。

💡 为什么需要继续看

一边是AI、5G-A、万兆光网持续催化，一边是全球运营商投入放缓，行业分化正在加速。

近期板块与子环节涨幅明显，市场已开始围绕景气线索重新定价，需要看清主驱动来自哪里。

⚠️ 风险提示

运营商后续资本开支若继续收缩，设备与器件需求可能转弱。

智能手机出货量下滑4.1%，终端链景气修复存在反复。

# 关键词

通信设备 AI算力 万兆光网 5G-A 光缆产量 资本开支

📊 关键数据

全球电信连接收入

1.3万亿美元

2025年，同比增长4%

5G全球连接数

30亿

2025年，同比增长34%

5G基站数量

490.9万个

2026年2月，较上年末净增7万个

光缆产量

2469.70万芯千米

2025年12月，同比增长6.2%

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪运营商资本开支是否继续下滑或出现结构性回升。

需观察万兆光网试点后，云电脑与AI监控等应用渗透速度。

需验证5G-A eRedCap商用推进节奏及物联网模组复苏力度。

📄 研报内容摘录

通信设备行业当前呈现“新动能增强、旧增长承压”的格局，AI、万兆光网和5G-A推动景气修复，但运营商资本开支仍偏谨慎。；行业双周上涨8.30%，在申万一级行业中排名第2。