🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心是：传统主业短期承压，但高速光模块已量产并开始放量，光通信正成为公司新的增长曲线。

📌 核心要点

2025年营收178.1亿元，同比下降12.4%，全年业绩仍有压力。

2025年光器件和光模块业务已扭亏，400G/800G进入小批量生产。

2026Q1收入转为增长，但毛利率降至14.0%，利润继续承压。

💡 为什么需要继续看

公司从家电与LED延伸到光芯片、器件、模块，新增成长逻辑已出现实质进展。

当前处在光模块量产、海外产能爬坡、盈利修复预期交织的关键验证阶段。

⚠️ 风险提示

若400G和800G光模块放量慢于预期，新成长曲线兑现会延后。

原材料涨价和汇率波动若持续，毛利率与净利率可能继续受压。

# 关键词

兆驰股份 高速光模块 光通信 LED产业链 越南产能 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

178.1亿元

2025年，同比-12.4%

归母净利润

13.0亿元

2025年，同比-18.7%

毛利率

14.0%

2026Q1，同比下降4.4个百分点

BOSA市占率

40%

2025年，公司光器件环节的重要经营指标

📌 接下来重点跟踪什么

400G和800G光模块何时从小批量走向规模化量产。

越南基地效率提升后，智能终端收入能否恢复增长。

原材料价格与汇率波动是否带动毛利率回升。

📄 研报内容摘录

研报核心是：传统主业短期承压，但高速光模块已量产并开始放量，光通信正成为公司新的增长曲线。；2025年营收178.1亿元，同比下降12.4%，全年业绩仍有压力。