🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司凭借算力PCB产品升级、核心工艺突破和新产能落地，正进入收入与利润同步加速增长阶段。

📌 核心要点

2025年营收和归母净利润分别增长46.89%与50.24%。

AI服务器与400G、800G交换机板量产，产品结构继续升级。

泰国基地投产6个月实现月度盈利，海外产能开始贡献增量。

💡 为什么需要继续看

公司已从单纯扩产转向高端算力PCB放量，业绩兑现比单讲概念更有参考价值。

黄石扭亏、泰国盈利、广州技改提升同步发生，说明增长来源正在从单点走向多基地共振。

⚠️ 风险提示

若原材料价格上行过快，可能压缩高端PCB产品利润空间。

泰国产能释放或客户导入慢于预期，会影响新增业绩兑现节奏。

# 关键词

广合科技 算力PCB AI服务器 800G交换机板 泰国产能 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

54.85亿元

2025年，同比增长46.89%

归母净利润

10.16亿元

2025年，同比增长50.24%

毛利率

34.4%

2025年，反映产品结构升级效果

2026年预测营收

85.34亿元

研报预测，同比增长55.58%

📌 接下来重点跟踪什么

泰国基地一期产能释放速度及重点客户导入进展。

400G、800G交换机板和AI服务器板后续放量节奏。

高端产品占比提升后，毛利率能否继续改善。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司凭借算力PCB产品升级、核心工艺突破和新产能落地，正进入收入与利润同步加速增长阶段。；2025年营收和归母净利润分别增长46.89%与50.24%。