🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩进入加速增长阶段，锡膏印刷设备与光模块自动化设备共同拉动收入和利润提升，订单与盈利能力同步改善。

📌 核心要点

2025年营收11.56亿元，同比增长34.93%，增长明显提速。

2025年归母净利润1.87亿元，同比增长164.80%，利润弹性突出。

光模块自动化组装线开始放量，成为柔性自动化业务新增量。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，收入、利润、毛利率与订单线索都出现了新变化。

AI算力链条下，市场更关心设备端兑现能力，这份研报给出了光模块设备进展证据。

⚠️ 风险提示

算力服务器需求若走弱，锡膏印刷设备增速可能低于当前预期。

光通信设备客户导入或批量交付若放慢，新业务放量节奏会受影响。

# 关键词

凯格精机 锡膏印刷 光模块设备 订单饱满 毛利率提升 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

11.56亿元

2025年，同比+34.93%

归母净利润

1.87亿元

2025年，同比+164.80%

存货

6.36亿元

截至2026Q1末，较2025年末继续提升

销售毛利率

41.26%

2025年，同比+9.05pct

📌 接下来重点跟踪什么

光模块自动化设备后续订单、客户导入和批量交付进度。

存货与合同负债能否继续验证收入确认节奏加快。

锡膏印刷设备需求是否持续受益于算力建设扩张。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩进入加速增长阶段，锡膏印刷设备与光模块自动化设备共同拉动收入和利润提升，订单与盈利能力同步改善。；2025年营收11.56亿元，同比增长34.93%，增长明显提速。