🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：半导体设备需求回暖带动零部件业务增长，公司利润在2025年承压后，2026年有望进入修复阶段。

📌 核心要点

2025年营收增5.2%，但归母净利润下滑22.7%，增收未增利。

泛半导体业务收入9.6亿元，同比增长11.1%，成为主要增长来源。

2026年一季度收入增14.2%，归母净利润增3.7%，修复已开始显现。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，能直接验证2025年承压与2026年修复是否接上。

半导体复苏叠加AI算力需求，是当前影响公司零部件业务增速的关键背景。

⚠️ 风险提示

生物医药下游需求若继续波动，可能拖累收入和利润修复节奏。

汇率波动及地缘变化，可能影响海外业务与盈利稳定性。

# 关键词

新莱应材 半导体零部件 泛半导体 业绩修复 毛利率 液冷

📊 关键数据

营业收入

30.0亿元

2025年全年，同比+5.2%

归母净利润

1.8亿元

2025年全年，同比-22.7%

泛半导体收入

9.6亿元

2025年，同比+11.1%

销售毛利率

24.8%

2025年全年，同比-0.9个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

泛半导体业务收入增速能否继续快于公司整体增速。

医药业务需求和减值压力是否缓解，影响利润修复质量。

毛利率能否从2025年的24.8%重新回升。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：半导体设备需求回暖带动零部件业务增长，公司利润在2025年承压后，2026年有望进入修复阶段。；2025年营收增5.2%，但归母净利润下滑22.7%，增收未增利。