🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司工控主业延续稳健增长并持续提份额，但26年一季度受新能源车业务拖累，利润阶段性承压。

📌 核心要点

2025年营收451亿元、归母净利50.5亿元，分别同比增21.8%和17.8%。

26年一季度归母净利降至10.1亿元，同比下滑23.4%，盈利短期承压。

工控份额继续领先，机器人和储能业务取得商业化进展，新增成长线逐步清晰。

💡 为什么需要继续看

一季报显示主业和新能源车业务出现分化，能帮助判断公司短期利润压力来自哪里。

自动化需求有望在26年修复，同时海外拓展、800V和机器人进展提供后续验证点。

⚠️ 风险提示

新能源汽车业务受原材料涨价与竞争加剧影响，毛利率和利润仍可能继续承压。

若制造业景气恢复偏慢，工控自动化需求回暖节奏可能低于研报预期。

# 关键词

汇川技术 工控自动化 联合动力 市场份额 800V电控 机器人

📊 关键数据

2025年营收

451.0亿元

同比增长21.8%

2025年归母净利润

50.5亿元

同比增长17.8%

工业自动化与数字化收入

222亿元

2025年同比增长19%，毛利率40.3%

2026年预测PE

27倍

研报对应26-28年PE为27/23/19倍

📌 接下来重点跟踪什么

26年下半年新能源汽车动力系统毛利率能否止跌回升。

26H1 800V碳化硅电控主动液压泵量产进度是否兑现。

国内自动化需求复苏及海外市场拓展能否带动工控继续提份额。

📄 研报内容摘录

研报认为公司工控主业延续稳健增长并持续提份额，但26年一季度受新能源车业务拖累，利润阶段性承压。；2025年营收451亿元、归母净利50.5亿元，分别同比增21.8%和17.8%。