🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：阿特斯短期利润修复主要靠大储高增和美国业务重整，组件承压下，盈利结构正向储能倾斜。

📌 核心要点

2025年营收降13%、归母净利降55%，但26年一季度利润大幅反弹。

大储26Q1出货2.6GWh，同比增206%，仍是最强增长引擎。

美国业务完成重整后，既保留收益权，也有望继续分享高盈利市场。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，能同时验证过去压力和当下利润修复是否成立。

光伏组件仍弱，但储能与美国业务变化明显，正决定后续盈利结构是否切换。

⚠️ 风险提示

国际贸易环境若再恶化，可能压制美国市场经营和组件盈利修复。

若下游储能需求不及预期，14-17GWh出货目标可能落空。

# 关键词

阿特斯 大型储能 美国重整 组件毛利 户储扭亏 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

403亿元

2025年，同比下降13%

归母净利润

10.16亿元

2025年，同比下降55%

大型储能出货

2.6GWh

2026年一季度，同比增长206%

储能系统毛利率

28.6%

2025年，维持较高盈利水平

📌 接下来重点跟踪什么

2026年储能系统出货能否兑现14-17GWh指引。

美国业务重整后，24.9%收益权和租赁收入兑现节奏。

户储扭亏后能否在欧洲和美国市场继续放量增利。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：阿特斯短期利润修复主要靠大储高增和美国业务重整，组件承压下，盈利结构正向储能倾斜。；2025年营收降13%、归母净利降55%，但26年一季度利润大幅反弹。