🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度利润明显提速，核心由制冷剂景气上行带动，毛利率改善明显，液冷业务开始进入放量准备阶段。

📌 核心要点

2026年一季度归母净利润11.73亿元，同比增45.93%。

制冷剂板块营收31.42亿元，同比增20.03%，景气延续。

毛利率升至34.39%，同比提升5.97个百分点，盈利显著改善。

💡 为什么需要继续看

公司业绩增长已从价格景气传导到利润率和现金流，验证当前主业盈利弹性。

液冷业务已有项目交付和合作落地，给传统制冷剂主线之外增加了新看点。

⚠️ 风险提示

若安全生产出现事故，可能影响装置运行与盈利释放节奏。

若终端消费继续偏弱，部分非制冷剂业务修复可能低于预期。

# 关键词

巨化股份 制冷剂 液冷 毛利率 现金流 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

60.18亿元

2026Q1，同比+3.75%，环比-8.78%

归母净利润

11.73亿元

2026Q1，同比+45.93%，环比+119.21%

制冷剂营收

31.42亿元

2026Q1，同比+20.03%，均价44,523元/吨

毛利率

34.39%

2026Q1，同比+5.97pct，环比+8.09pct

📌 接下来重点跟踪什么

后续制冷剂价格与均价能否继续维持高位，是利润延续的关键。

液冷项目交付节奏和2026年收入兑现情况，决定新业务含金量。

含氟聚合物与精细化学品修复是否扩散到更多非制冷剂板块。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度利润明显提速，核心由制冷剂景气上行带动，毛利率改善明显，液冷业务开始进入放量准备阶段。；2026年一季度归母净利润11.73亿元，同比增45.93%。