🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：公司2025年实现扭亏，智能装备订单支撑主业，锂电循环开始修复，具身智能布局继续加码。

📌 核心要点

2025年归母净利润转正至0.55亿元，但扣非后仍亏损，盈利质量仍待观察。

26年一季度扣非归母净利润同比增长87.72%，锂电循环业务修复开始体现。

智能装备海外收入同比增长95%，在手订单充足，主业支撑相对更稳。

💡 为什么需要继续看

这篇研报值得看，在于公司从亏损走向修复，主业和新业务的变化开始同时出现。

当前既有订单、毛利率、海外项目这些近端验证点，也有具身智能这一新增故事线。

⚠️ 风险提示

汽车行业资本开支若放缓，可能拖累智能装备新接单和项目交付节奏。

锂、钴等价格回落或产能利用率不达预期，可能压制锂电循环盈利修复。

# 关键词

天奇股份 智能装备 锂电循环 海外订单 毛利率修复 具身智能

📊 关键数据

营业收入

27.63亿元

2025年，同比下降6.66%

归母净利润

0.55亿元

2025年，同比增加121.44%，实现扭亏

智能装备收入

17.53亿元

2025年，同比增加12.77%

综合毛利率

16.62%

2025年，同比提升4.82个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

智能装备在手订单能否继续转化为海外和国内项目收入。

锂电循环产能利用率和锂、钴相关产品价格能否维持修复。

具身智能合作项目是否进入可量化的工业场景落地阶段。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：公司2025年实现扭亏，智能装备订单支撑主业，锂电循环开始修复，具身智能布局继续加码。；2025年归母净利润转正至0.55亿元，但扣非后仍亏损，盈利质量仍待观察。