🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司主业仍靠电视剧稳住收入，新增算力业务增速很快，但短期利润和季度表现仍受档期波动拖累。

📌 核心要点

2025年营收增长46%，但归母净利润同比下滑21%。

电视剧制作收入明显增长，2026年预计开机数量继续提升。

AI算力业务收入高增，正从新业务变成第二增长来源。

💡 为什么需要继续看

一边是影视主业恢复节奏，一边是算力业务高增，双线变化同时出现。

2026年盈利预测虽被下调，但新业务兑现度提高，市场会更关注修复质量。

⚠️ 风险提示

电视剧排播和上映节奏波动，可能继续拖累季度收入确认。

算力业务若订单放量不及预期，第二增长曲线兑现会放缓。

# 关键词

华策影视 电视剧制作 短剧 AI算力 开机数量 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

28.28亿元

2025年，同比增长46%

归母净利润

1.91亿元

2025年，同比下降21%

AI算力收入

1.26亿元

2025年，同比增长603%

智算规模

8000P

截至2025年底，算力生态持续布局

📌 接下来重点跟踪什么

2026年电视剧开机、取证和播出节奏能否按计划推进。

AI算力业务季度收入能否延续高增长并扩大占比。

电视剧制作毛利率能否从2025年的下滑中修复。

📄 研报内容摘录

研报认为公司主业仍靠电视剧稳住收入，新增算力业务增速很快，但短期利润和季度表现仍受档期波动拖累。；2025年营收增长46%，但归母净利润同比下滑21%。