🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩进入加速期，游戏新品放量叠加用户平台扩张，AI与IP储备则提供后续增长线索。

📌 核心要点

2026年一季度营收和净利润同比分别增长64.19%和50.65%，创单季新高。

用户平台业务2025年收入增长30.04%，高毛利特征强化第二增长曲线。

移动游戏收入基本持平，但新品上线与海外表现正在补充新增流水。

💡 为什么需要继续看

一季度高增长已经落地，不只是预期故事，能帮助投资者判断新品周期是否真正启动。

用户平台、AI应用和出海三条线同时推进，说明公司增长来源正从单一游戏业务扩展。

⚠️ 风险提示

若《龙之谷世界》《热血江湖：归来》后续流水回落，业绩高增可能难持续。

AI陪伴应用和平台生态若变现慢于预期，新增长逻辑兑现会被拉长。

# 关键词

恺英网络 游戏新品 用户平台 AI应用 出海业务 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

53.25亿元

2025年，同比增长4.04%

归母净利润

19.04亿元

2025年，同比增长16.90%

用户平台收入

12.23亿元

2025年，同比增长30.04%

经营现金流净额

22.62亿元

2025年，同比增长49.93%

📌 接下来重点跟踪什么

重点跟踪《龙之谷世界》《热血江湖：归来》后续流水持续性。

关注用户平台收入增速和高毛利是否还能维持。

观察AI应用落地节奏及海外业务扩张是否继续提速。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩进入加速期，游戏新品放量叠加用户平台扩张，AI与IP储备则提供后续增长线索。；2026年一季度营收和净利润同比分别增长64.19%和50.65%，创单季新高。