🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度收入高增但利润受套保浮亏拖累，后续看点在光伏浆料放量、北美扩张和存储业务加速贡献。

📌 核心要点

26年一季度营收65.7亿元，同比增长61.9%，收入增长明显提速。

归母净利润仅0.15亿元，同比下降58.1%，主要受金融工具波动拖累。

高铜浆导入、北美客户拓展和存储放量，被视为后续三大增长抓手。

💡 为什么需要继续看

公司短期利润与主营景气出现背离，有助于区分一次性扰动和经营改善趋势。

研报同时给出光伏浆料、北美扩张和存储业务三条增长线索，便于跟踪验证。

⚠️ 风险提示

白银价格继续大幅波动，可能再度扰动浆料成本和套保损益表现。

高铜浆导入或北美客户验证若放缓，新增出货节奏可能低于预期。

# 关键词

帝科股份 光伏浆料 高铜浆 北美扩产 存储业务 盈利修复

📊 关键数据

一季度营收

65.7亿元

26Q1，同环比+61.9%/+23.4%

归母净利润

0.15亿元

26Q1，同环比-58.1%/-104.7%

光伏浆料销量

348吨

研报测算，26Q1，同比下降18%

毛利率

11.2%

26Q1，同比+4.2pct，环比-1pct

📌 接下来重点跟踪什么

高铜浆在战略客户及其他头部客户的验证和实际出货节奏。

北美新增客户导入进展，以及已开线电池独供份额能否延续。

存储业务收入增速、出货规模和盈利贡献是否按研报预期兑现。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度收入高增但利润受套保浮亏拖累，后续看点在光伏浆料放量、北美扩张和存储业务加速贡献。；26年一季度营收65.7亿元，同比增长61.9%，收入增长明显提速。