🧭 先看这份研报的核心结论

海鸥股份业绩继续增长，传统下游承压，但数据中心、核电等新兴订单高增，正成为公司后续增长的新来源。

📌 核心要点

2025年营收18.44亿元、归母净利1.16亿元，分别增长15.36%和20.61%。

数据中心、核电在手订单分别增长107.06%和452.48%，下游结构明显切换。

境外收入增长42.61%，带动整体毛利率升至31.2%，盈利能力继续改善。

💡 为什么需要继续看

公司传统石化化工订单下滑，但新兴领域订单快速放量，增长来源正在发生变化。

数据中心液冷和核电都处在市场关注方向，且公司已有订单与认证支撑，不只是概念。

⚠️ 风险提示

石化化工在手订单同比下降43.09%，传统业务走弱可能拖累整体节奏。

境外收入占比较高，若海外需求或交付波动，毛利和收入可能受影响。

# 关键词

海鸥股份 冷却塔 数据中心液冷 核电订单 境外收入 分红回购

📊 关键数据

营业收入

18.44亿元

2025年，同比增15.36%；2026Q1为3.46亿元，同比增32.10%

归母净利润

1.16亿元

2025年，同比增20.61%；2026Q1为0.22亿元，同比增18.26%

数据中心订单

0.81亿元

截至2025年底，在手订单同比增长107.06%

分红回购占比

134.45%

2025年现金分红与回购合计1.56亿元，占当年归母净利比例

📌 接下来重点跟踪什么

数据中心液冷相关产品认证后，海外客户导入和订单转化进度。

核电项目合作是否继续扩展，并转化为更大规模在手订单。

境外高毛利收入占比能否继续提升，带动整体利润率维持改善。

📄 研报内容摘录

海鸥股份业绩继续增长，传统下游承压，但数据中心、核电等新兴订单高增，正成为公司后续增长的新来源。；2025年营收18.44亿元、归母净利1.16亿元，分别增长15.36%和20.61%。