🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，同飞股份正由传统工业温控厂商转向储能温控与数据中心液冷双驱动，叠加海外放量与扩产，增长逻辑进一步打开。

📌 核心要点

2025年营收28.67亿元、归母净利2.53亿元，增速分别达32.75%和64.86%。

2026Q1营收仍增21.80%，但净利润同比下滑3.44%，利润端短期承压。

储能温控高增长叠加数据中心液冷布局深化，海外业务开始成为新增量来源。

💡 为什么需要继续看

公司已从单一工业温控扩展到储能和算力液冷，业务结构变化正在影响后续增长质量。

2026年定增、海外建厂和AI液冷需求上行同时出现，未来几个季度验证点较集中。

⚠️ 风险提示

2026Q1毛利率同比降2.66个百分点，若低毛利储能占比继续提升，盈利修复或放缓。

数据中心液冷和储能扩产若落地偏慢，新增产能与海外投入回报可能低于预期。

# 关键词

同飞股份 储能温控 数据中心液冷 海外扩张 定增扩产 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

28.67亿元

2025年，同比增长32.75%

归母净利润

2.53亿元

2025年，同比增长64.86%

储能温控收入

16.86亿元

2025年，同比增长约43%

境外收入

2.76亿元

2025年，同比增长269.92%，毛利率35.48%

📌 接下来重点跟踪什么

储能温控和数据中心液冷订单能否继续高增，并转化为季度收入兑现。

海外子公司和泰国基地建设后，境外收入占比与毛利率是否继续提升。

定增项目推进后，液冷产能释放与交付周期改善幅度是否明显。

📄 研报内容摘录

研报认为，同飞股份正由传统工业温控厂商转向储能温控与数据中心液冷双驱动，叠加海外放量与扩产，增长逻辑进一步打开。；2025年营收28.67亿元、归母净利2.53亿元，增速分别达32.75%和64.86%。