🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩仍在上行，高端8600系列有望受益算力SoC测试需求，叠加基本盘稳固，盈利能力继续改善。

📌 核心要点

2025年营收与归母净利润分别增长48.7%和60.5%，增速明显提升。

毛利率升至73.8%，高毛利产品占比提升，费用率小幅下降。

8600系列已在头部客户小批量试产，瞄准算力SoC测试增量市场。

💡 为什么需要继续看

一方面年报和一季报继续验证增长，另一方面高端新品进入客户验证阶段，处在基本面与预期切换点。

合同负债和存货同步上升，显示订单与备货都在增加，方便后续跟踪收入兑现和新品放量节奏。

⚠️ 风险提示

若下游封测厂扩产放缓，设备验收节奏可能延后，收入确认会受影响。

8600系列若研发或产业化慢于预期，高端替代逻辑可能推迟兑现。

# 关键词

华峰测控 8600系列 算力SoC 合同负债 毛利率 国产替代

📊 关键数据

营业总收入

13.46亿元

2025年，同比+48.72%

归母净利润

5.36亿元

2025年，同比+60.55%

毛利率

73.8%

2025年，同比+0.48pct

合同负债

1.02亿元

截至2026Q1末，较2025年末+31.2%

📌 接下来重点跟踪什么

8600系列在头部客户的试产进度，何时进入批量装机阶段。

合同负债、存货与经营现金流能否继续验证订单兑现节奏。

可转债募资后自研ASIC芯片推进是否加快高端平台突破。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩仍在上行，高端8600系列有望受益算力SoC测试需求，叠加基本盘稳固，盈利能力继续改善。；2025年营收与归母净利润分别增长48.7%和60.5%，增速明显提升。