🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度利润大幅增长，核心驱动来自钾肥降本、锂价上行以及铜矿投资收益明显增厚。

📌 核心要点

一季度营收7.2亿元，同比增长29.6%，利润增速明显快于收入。

氯化钾成本下降、碳酸锂售价翻倍，带动两项业务毛利率同步提升。

巨龙铜业二期投产后产销增长，投资收益同比大增115.4%。

💡 为什么需要继续看

这份一季报把利润弹性的来源拆得较清楚，能看出不只是价格上涨在起作用。

铜矿扩产、钾锂盈利改善同时出现，说明公司利润结构正在变得更强。

⚠️ 风险提示

若铜、锂、钾产品价格明显回落，公司利润弹性可能快速收缩。

若铜矿扩产或后续项目推进偏慢，投资收益增长可能低于预期。

# 关键词

藏格矿业 氯化钾 碳酸锂 巨龙铜业 投资收益 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

7.2亿元

2026年一季度，同比+29.6%，环比-39.1%

归母净利润

15.7亿元

2026年一季度，同比+110.6%，环比+42.9%

巨龙铜业投资收益

13.1亿元

2026年一季度，同比+115.4%，环比+57.9%

综合毛利率

64.2%

2026年一季度，同比+11.9个百分点，环比+5.4个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

巨龙铜矿二期投产后，后续季度产量与投资收益兑现力度。

碳酸锂价格能否维持高位，以及产量恢复是否跟上。

钾肥物流降本效果能否延续，毛利率是否继续保持高位。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度利润大幅增长，核心驱动来自钾肥降本、锂价上行以及铜矿投资收益明显增厚。；一季度营收7.2亿元，同比增长29.6%，利润增速明显快于收入。