🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司业绩已明显修复，核心驱动力来自海外户储需求爆发，订单加速增长，管理层考核目标也强化了后续高增长预期。

📌 核心要点

2025年收入增32%至88.9亿元，归母净利扭亏至1.35亿元。

1Q26毛利率升至26.3%，同比提升6.9个百分点，盈利修复明显。

4月订单环比增长超100%，显示海外户储景气仍在上行。

💡 为什么需要继续看

公司刚经历扭亏和利润率修复，当前正处在基本面由弱转强的关键验证期。

海外补贴加码叠加能源价格波动，户储需求短期催化明确，订单变化值得跟踪。

⚠️ 风险提示

人民币升值已带来约0.8亿元汇兑损失，可能继续扰动利润表现。

3月海外发货有2-3亿元未确认收入，后续确认节奏或影响单季业绩。

# 关键词

固德威 户用储能 逆变器 澳洲补贴 毛利率修复 订单增长

📊 关键数据

2025年收入

88.9亿元

同比增长32%，全年经营明显修复

2025年归母净利润

1.35亿元

同比扭亏，结束上一年亏损状态

1Q26毛利率

26.3%

同比提升6.9个百分点，环比提升6.1个百分点

4月订单增速

环比超100%

反映海外户储需求继续走强

📌 接下来重点跟踪什么

海外户储订单能否在二季度后继续保持高增，尤其是澳洲市场节奏。

3月未确认的2-3亿元海外发货，何时转化为正式收入。

汇率波动是否继续带来较大财务费用和利润扰动。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司业绩已明显修复，核心驱动力来自海外户储需求爆发，订单加速增长，管理层考核目标也强化了后续高增长预期。；2025年收入增32%至88.9亿元，归母净利扭亏至1.35亿元。