🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是国内算力进入高景气扩散期，国产模型能力跃迁叠加调用量爆发，正把需求从芯片传导到云、机柜和AIDC。

📌 核心要点

国产模型跨过可用临界点，Agent与Coding能力升级，真实推高算力需求。

Token与ARR进入非线性增长阶段，多环节涨价印证供给持续偏紧。

景气已从芯片外溢至机柜、云服务、算力租赁和AIDC等环节。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出需求爆发的直接证据，不再只是讲题材，而是看到调用量、ARR和价格同步上行。

行业关注点正从单一芯片转向整条算力链，受益方向和后续验证指标比此前更清晰。

⚠️ 风险提示

若模型研发和适配进度放缓，推理需求放量节奏可能低于预期。

若下游大厂资本开支回落，云、IDC和机柜景气传导可能减弱。

# 关键词

国内算力 国产模型 Token调用 算力涨价 超节点机柜 AIDC

📊 关键数据

智谱API ARR

超2.5亿美元

截至2026年3月，同比增长60倍，年初以来增长6.4倍

Minimax ARR

超1.5亿美元

截至2026年2月，约为2025年全年营收近2倍

中国模型周调用量

12.96万亿token

3月30日-4月5日，环比增长31.48%，约为美国4.3倍

中国智能算力规模

2781.9EFLOPS

IDC预计2028年达到该水平，2020-2028年复合增速57.1%

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪国产模型Token调用量和ARR能否维持高增。

关注CPU、GPU租赁、云资源价格与交付周期是否继续上行。

观察超节点机柜量产交付和AIDC招投标落地节奏。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是国内算力进入高景气扩散期，国产模型能力跃迁叠加调用量爆发，正把需求从芯片传导到云、机柜和AIDC。；国产模型跨过可用临界点，Agent与Coding能力升级，真实推高算力需求。