🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司一季度收入下滑但利润率明显改善，广告景气、游戏新品和算力云商业化，共同支撑后续增长逻辑。

📌 核心要点

2026年一季度营收同比降51%，但归母净利润仍同比增长10%。

毛利率升至69.0%，说明业务结构优化明显改善盈利质量。

算力云收入和终端覆盖继续扩张，商业化进度正在加快。

💡 为什么需要继续看

市场更容易先看到收入下滑，但这篇研报强调利润率提升和结构优化更关键。

广告、游戏、算力云三条线同时出现变化，能帮助判断后续增长来源是否更清晰。

⚠️ 风险提示

电竞服务需求若恢复偏慢，广告和场景流量增长可能低于预期。

《三国：百将牌》流水不及预期，新增业绩贡献可能落空。

# 关键词

顺网科技 网络广告 算力云 电竞场景 毛利率修复 游戏新品

📊 关键数据

2026Q1营收

2.85亿元

同比下降51%，主要因业务结构再优化

2026Q1归母净利润

0.80亿元

同比增长10%，扣非后同比增长11%

2026Q1毛利率

69.0%

同比提升35.7个百分点，盈利能力明显改善

云业务收入

3306万元

2026Q1实现，期末可运营算力5.3万路

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪算力云收入能否持续接近股权激励目标节奏。

需观察《三国：百将牌》测试后上线表现和流水兑现情况。

需验证端游景气回暖能否继续带动广告业务增长。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司一季度收入下滑但利润率明显改善，广告景气、游戏新品和算力云商业化，共同支撑后续增长逻辑。；2026年一季度营收同比降51%，但归母净利润仍同比增长10%。