🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司靠老游戏和游戏盒子稳住基本盘，短期业绩受赔偿款拉动，新游储备与AI布局是后续增量来源。

📌 核心要点

2025年营收53.3亿元，同比增长4%，增长主要由游戏盒子带动。

2026年一季度营收22.2亿元增64.2%，净利高增含赔偿款因素。

公司在研约15款新游，2025年至2026Q1新增21款版号。

💡 为什么需要继续看

一季度业绩明显提速，但净利高增含一次性赔偿，当前更适合拆分真实经营质量。

游戏主业之外，盒子平台、海外发行和AI应用同时推进，业务增量来源正在变多。

⚠️ 风险提示

若新游上线节奏推迟或流水偏弱，后续增长兑现会受影响。

一季度利润含仲裁赔偿款，若剔除后增长偏弱，市场预期可能回落。

# 关键词

恺英网络 游戏盒子 新游储备 海外业务 AI布局 分红回购

📊 关键数据

营业收入

53.3亿元

2025年，同比增加4%

归母净利润

19亿元

2025年，同比增长16.9%

平台业务营收

12.2亿元

2025年，游戏盒子相关收入同比增长30%

现金分红比例

11.1%

2025年拟每10股派现1元，合计约2.12亿元

📌 接下来重点跟踪什么

在研新游的上线时间、测试反馈和正式流水表现。

游戏盒子平台收入能否继续保持较快增长。

AI应用与硬件布局是否出现可验证的商业化进展。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司靠老游戏和游戏盒子稳住基本盘，短期业绩受赔偿款拉动，新游储备与AI布局是后续增量来源。；2025年营收53.3亿元，同比增长4%，增长主要由游戏盒子带动。