🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ中与AI算力相关环节景气继续上行，国产大模型加快适配国产芯片，叠加产业链业绩兑现，国产算力正在进入加速放量阶段。

📌 核心要点

国产大模型开始适配国产算力，软硬件协同明显提速。

Token消耗激增，研报判断2026年算力链进入全链通胀周期。

多家国产算力公司一季报高增，验证行业景气仍在上行。

💡 为什么需要继续看

一边是模型和Agent需求快速放量，一边是国产芯片适配进展加快，行业验证点开始变多。

产业链公司Q1收入、利润、订单和预付款同步改善，说明景气不只停留在主题层面。

⚠️ 风险提示

高端算力供给若持续受限，模型服务吞吐和降价节奏可能延后。

昇腾950超节点批量上市若慢于预期，产业链放量验证会受影响。

# 关键词

国产算力 大模型适配 昇腾950 订单增长 业绩高增 AI Infra

📊 关键数据

寒武纪Q1收入

28.85亿元

2026Q1，同比增159.56%，环比增52.65%

寒武纪Q1归母净利润

10.13亿元

2026Q1，同比增185.04%，环比增122.89%

芯原新签订单

82.40亿元

截至2026年4月29日，较4月20日的45.16亿元继续提升

国产硬件部署成本

降低50%

智谱披露GLM-5进入国产芯片Co-design阶段，性能无损

📌 接下来重点跟踪什么

昇腾950超节点下半年批量上市后的供给释放与价格变化。

国产大模型在国产芯片上的适配范围、性能表现和部署成本改善。

产业链公司后续订单、预付款和在手订单能否继续走高。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ中与AI算力相关环节景气继续上行，国产大模型加快适配国产芯片，叠加产业链业绩兑现，国产算力正在进入加速放量阶段。；国产大模型开始适配国产算力，软硬件协同明显提速。