🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司防务连接器与微特电机主业已恢复增长，AI算力相关高速互连和液冷产品正成为新的业绩增量来源。

📌 核心要点

2025年营收58.20亿元，同比增15.82%，收入端明显修复。

归母净利润1.83亿元，同比降47.32%，利润仍受成本和确认节奏压制。

高速背板、液冷互连与光模块推进落地，部分产品已进入华为昇腾供应链。

💡 为什么需要继续看

公司一边受益于防务订单恢复，一边切入AI服务器互连赛道，增长逻辑开始出现新变化。

当前利润承压但新项目、小批量交付和产能建设同时推进，正处在验证修复与放量的关键阶段。

⚠️ 风险提示

贵重金属涨价叠加部分产品降价，可能继续压缩连接器毛利率。

军品验收和回款周期拉长，可能继续推高应收账款与存货压力。

# 关键词

航天电器 军用连接器 微特电机 AI算力 液冷互连 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

58.20亿元

2025年，同比增长15.82%

归母净利润

1.83亿元

2025年，同比下降47.32%

连接器及互连收入

39.84亿元

2025年，公司第一大收入来源

综合毛利率

30.60%

2025年，较2024年38.34%明显回落

📌 接下来重点跟踪什么

高速背板和液冷互连产品后续客户导入与批量交付进度。

连接器毛利率能否随成本改善和产品结构优化而修复。

广州增城、苏州华旃等项目投产节奏与良率爬坡情况。

📄 研报内容摘录

研报认为公司防务连接器与微特电机主业已恢复增长，AI算力相关高速互连和液冷产品正成为新的业绩增量来源。；2025年营收58.20亿元，同比增15.82%，收入端明显修复。