🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩高增已被验证，国内业务稳住盈利底盘，海外订单与“储能+X”场景扩展有望带来后续弹性。

📌 核心要点

2025年营收和归母净利分别增长40.42%、46.83%。

储能系统销量翻倍至24.034GWh，出海进入规模化阶段。

2026年一季度净利同比翻倍，毛利率环比继续回升。

💡 为什么需要继续看

公司刚交出年报和一季报，业绩、销量、毛利率三个关键变量同步更新。

海外扩张与算电协同等新场景开始落地，给后续收入结构变化提供观察窗口。

⚠️ 风险提示

海外订单若签约后落地偏慢，出海带来的业绩弹性会弱于预期。

境外毛利率已同比下滑，若继续走低会拖累整体盈利表现。

# 关键词

海博思创 储能系统 海外订单 储能+X 毛利率 钠离子电池

📊 关键数据

营业收入

116.12亿元

2025年，同比+40.42%

归母净利润

9.51亿元

2025年，同比+46.83%

储能系统销量

24.034GWh

2025年，同比+103.42%

销售毛利率

19.42%

2026Q1，环比+0.80pct，同比+0.73pct

📌 接下来重点跟踪什么

海外订单和框架合同的交付节奏，以及境外收入占比变化。

算电协同等“储能+X”场景是否形成试点项目和实际收入。

钠离子电池合作推进速度，以及对成本和毛利率的影响。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩高增已被验证，国内业务稳住盈利底盘，海外订单与“储能+X”场景扩展有望带来后续弹性。；2025年营收和归母净利分别增长40.42%、46.83%。