🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为双环传动在行业偏弱背景下仍实现收入和利润稳增，利润率创多年新高，新兴业务与海外布局正成为新的增长支撑。

📌 核心要点

2025年营收91.12亿元，同比增长3.77%，归母净利增23.21%。

2026年一季度收入仅增1.49%，但净利润仍增2.93%，质量较稳。

智能执行机构与减速器业务均增超20%，新方向占比继续抬升。

💡 为什么需要继续看

汽车行业短期承压时，公司一季度仍跑赢乘用车批发销售表现，验证经营韧性。

利润率创2013年以来高位，新业务和海外基地扩张开始影响中期增长结构。

⚠️ 风险提示

若下游汽车产销恢复偏慢，齿轮主业收入增速可能继续承压。

匈牙利与越南基地拓展慢于预期，海外增量兑现会被拖后。

# 关键词

双环传动 新能源齿轮 智能执行机构 减速器 海外基地 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

91.12亿元

2025年，同比+3.77%

归母净利润

12.62亿元

2025年，同比+23.21%

毛利率

27.34%

2025年，为2013年以来最高水平

经营现金流

23.91亿元

2025年，较2024年16.81亿元明显提升

📌 接下来重点跟踪什么

新能源齿轮、智能执行机构和减速器业务占比能否继续提升。

匈牙利、越南基地的客户导入和本土化供应链进展是否顺利。

2026年行业走出一季度低点后，公司利润率能否维持高位。

📄 研报内容摘录

研报认为双环传动在行业偏弱背景下仍实现收入和利润稳增，利润率创多年新高，新兴业务与海外布局正成为新的增长支撑。；2025年营收91.12亿元，同比增长3.77%，归母净利增23.21%。