🧭 先看这份研报的核心结论

光伏设备板块仍在底部区间，主链虽持续亏损，但价格与盈利已现企稳迹象，储能景气延续，行业分化加快。

📌 核心要点

2025年光伏需求继续增长，但量增价减导致全产业链盈利承压。

26Q1退税变化带动出口抢装，下游价格趋稳，组件电池盈利略修复。

储能与逆变器收入延续增长，辅材内部景气分化明显扩大。

💡 为什么需要继续看

行业年报和一季报同时验证底部特征，当前正处在观察盈利修复能否延续的关键窗口。

出口抢装、尾部出清、技术升级三条线同时推进，后续景气验证点比此前更清晰。

⚠️ 风险提示

若海外贸易壁垒加码，组件与电池出口节奏可能再度承压。

若新增产能继续无序扩张，价格和盈利修复都可能被打断。

# 关键词

光伏设备 储能系统 出口抢装 供需矛盾 盈利修复 产能出清

📊 关键数据

板块营收

5387亿元

2025年SW光伏设备口径，同比-12%

归母净利润

-324亿元

2025年SW光伏设备口径，同比略减亏5%

国内新增装机

317GW

2025年同比+14%，上半年抢装带动增长

电池组件出口

356GW

2025年同比+19%，26Q1出口100GW同比+29%

📌 接下来重点跟踪什么

观察出口抢装结束后，组件和电池价格能否继续维持稳定。

跟踪硅料收储预期、开工率与尾部产能退出的真实进展。

关注储能订单、库存变化及海外去库后的新一轮备货节奏。

📄 研报内容摘录

光伏设备板块仍在底部区间，主链虽持续亏损，但价格与盈利已现企稳迹象，储能景气延续，行业分化加快。；2025年光伏需求继续增长，但量增价减导致全产业链盈利承压。