🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心认为，公司整体收入仍承压，但AI相关业务保持高增，叠加费用管控见效，盈利能力正持续改善。

📌 核心要点

2025年营收103.60亿元，同比下滑3.20%，传统体检业务略有承压。

2025年AI相关收入3.71亿元，同比增长71.89%，成为主要增长亮点。

销售费用率下降1.19个百分点，带动2025年归母净利润同比增1.09%。

💡 为什么需要继续看

公司总收入仍在承压阶段，研报重点回答了利润为何还能改善，以及改善是否可持续。

AI业务连续两个报告期保持高增，正在从概念走向收入贡献，值得跟踪兑现强度。

⚠️ 风险提示

消费环境偏弱，可能导致个检客流和客单价提升低于研报预期。

行业竞争加剧后，传统体检收入与价格体系可能继续承压。

# 关键词

美年健康 AI收入 体检业务 客单价 费用管控 盈利修复

📊 关键数据

营业总收入

103.60亿元

2025年，同比下降3.20%

归母净利润

2.85亿元

2025年，同比增长1.09%

AI相关收入

3.71亿元

2025年，同比增长71.89%

销售毛利率

41.36%

2025年，同比下降1.42个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

AI相关产品收入增速能否继续维持在较高水平。

个检客户占比与整体客单价后续是否出现改善。

销售费用率下降趋势能否继续支撑利润修复。

📄 研报内容摘录

研报核心认为，公司整体收入仍承压，但AI相关业务保持高增，叠加费用管控见效，盈利能力正持续改善。；2025年营收103.60亿元，同比下滑3.20%，传统体检业务略有承压。