🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年四季度业绩明显承压，但商用类尤其液冷泵放量较快，成为后续收入修复的重要抓手。

📌 核心要点

2025年营收小幅增长1.01%，但归母净利润同比下滑43.32%。

2025Q4收入同比下滑21.15%，净利率降至0.65%。

商用类收入同比增长20.26%，液冷泵等新业务延续放量。

💡 为什么需要继续看

公司传统民用泵增速平稳，新兴液冷泵放量，反映增长驱动正在切换。

四季度利润下滑较深，但研报给出2026年盈利修复预期，预期差较明确。

⚠️ 风险提示

新厂房投用后折旧、搬迁费用增加，短期继续压制利润率。

原材料价格若再波动，毛利率可能继续低于往年水平。

# 关键词

大元泵业 液冷泵 商用产品 毛利率 盈利修复 数据中心

📊 关键数据

营业收入

19.28亿元

2025年，同比增长1.01%

归母净利润

1.45亿元

2025年，同比下降43.32%

商用类收入

2.47亿元

2025年，同比增长20.26%

2026年PE

54.34倍

按研报预测净利润1.86亿元测算

📌 接下来重点跟踪什么

液冷泵、商用机械泵后续收入增速能否继续维持双位数增长。

新厂房投用后的折旧与管理费用，何时从拖累转向稳定。

2026年毛利率和净利率是否按研报预测出现修复。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年四季度业绩明显承压，但商用类尤其液冷泵放量较快，成为后续收入修复的重要抓手。；2025年营收小幅增长1.01%，但归母净利润同比下滑43.32%。