🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季度利润受汇兑和确认节奏扰动，但储能订单与海外需求走强，二季度经营表现有望明显改善，全年增长主要看储能放量。

📌 核心要点

2025年营收88.9亿元，同比增31.9%，业绩已明显修复。

2026年一季度归母净利1亿元，同比增长462%，但环比受扰动。

储能逆变器与电池包订单走强，研报预计全年储能继续高增。

💡 为什么需要继续看

一季度利润看起来一般，但研报拆出了汇兑、涨价和延迟确认等短期因素。

二季度到全年增长线索更清楚，核心变量已转向海外储能订单和新品类放量。

⚠️ 风险提示

汇兑损失若持续扩大，可能继续压制财务费用和短期利润表现。

电芯价格波动若继续上行，储能业务盈利能力可能承压。

# 关键词

固德威 储能逆变器 电池包 海外订单 盈利修复 工商储

📊 关键数据

营业收入

88.9亿元

2025年，同比增加31.9%

归母净利润

1.3亿元

2025年，同比增加318.3%

储能电池包出货

1.2GWh

2025年，Q4出货约0.6-0.7GWh

2026年预测市盈率

18.64倍

按研报最新摊薄口径测算

📌 接下来重点跟踪什么

二季度延后确认收入是否集中兑现，带动营收和利润环比改善。

海外储能逆变器与电池包订单能否持续转化为出货和收入。

工商储与大储项目落地节奏，尤其数据中心相关订单进展。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季度利润受汇兑和确认节奏扰动，但储能订单与海外需求走强，二季度经营表现有望明显改善，全年增长主要看储能放量。；2025年营收88.9亿元，同比增31.9%，业绩已明显修复。