🧭 先看这份研报的核心结论

中国长城2025年和2026年一季度亏损明显收窄，研报认为其围绕飞腾CPU、AI服务器整机和电源的布局，正打开新增长逻辑。

📌 核心要点

2025年营收158.09亿元，同比增长11.31%，收入恢复增长。

归母净利润由上年亏损14.79亿元收窄至亏损0.56亿元，业绩明显改善。

公司围绕飞腾CPU、AI服务器整机与电源布局，AI算力业务方向更清晰。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，亏损收窄与收入增长同时出现，基本面变化更有验证性。

研报把公司与国产CPU、AI服务器、电源环节串联起来，说明增长逻辑不只停留在传统信创。

⚠️ 风险提示

信创项目推进若低于预期，党政及关键行业订单释放可能放缓。

AI服务器与电源市场竞争加剧，可能压缩产品价格和盈利修复空间。

# 关键词

中国长城 飞腾CPU AI服务器 服务器电源 信创 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

158.09亿元

2025年，同比增加11.31%

归母净利润

-0.56亿元

2025年，上年同期为-14.79亿元

扣非归母净利润

-6.50亿元

2025年，上年同期为-14.80亿元

毛利率

16.56%

2025年，较上年15.35%提升1.21个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

飞腾CPU相关产品在服务器和行业客户中的导入进展。

AI服务器整机与33kW、60kW电源产品的订单兑现情况。

2026年能否实现归母净利润转正并延续毛利率改善。

📄 研报内容摘录

中国长城2025年和2026年一季度亏损明显收窄，研报认为其围绕飞腾CPU、AI服务器整机和电源的布局，正打开新增长逻辑。；2025年营收158.09亿元，同比增长11.31%，收入恢复增长。