🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年扭亏，增长核心来自光模块PCB、HDI和陶瓷衬板放量，高附加值业务正带动盈利修复。

📌 核心要点

2025年营收36亿元，同比增长10.6%，公司实现扭亏为盈。

400G、800G光模块PCB已批量供货，1.6T产品正推进量产。

高附加值业务拉动毛利率提升7.6个百分点，盈利弹性开始释放。

💡 为什么需要继续看

公司不只是业绩回正，更是增长结构切向AI算力和汽车电子等高景气方向。

光模块PCB与陶瓷衬板已进入头部客户供应链，后续放量验证节点较清楚。

⚠️ 风险提示

若光模块和汽车电子客户需求放缓，新增产能消化节奏可能受影响。

1.6T光模块PCB及新型陶瓷产品量产进度若偏慢，盈利修复可能低于预期。

# 关键词

博敏电子 光模块PCB HDI 陶瓷衬板 盈利修复 汽车电子

📊 关键数据

营业收入

36.12亿元

2025年，同比增长10.6%

归母净利润

661万元

2025年，同比增长102.8%，实现扭亏

销售毛利率提升

+7.6个百分点

2025年，高附加值业务带动改善

2026年预测净利润

2.04亿元

研报预测，较2025年明显修复

📌 接下来重点跟踪什么

1.6T光模块PCB量产进度及头部客户订单释放节奏。

光模块PCB专用产能扩充是否按计划推进并顺利爬坡。

陶瓷衬板在汽车电子、激光雷达和MicroTEC中的出货增长。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年扭亏，增长核心来自光模块PCB、HDI和陶瓷衬板放量，高附加值业务正带动盈利修复。；2025年营收36亿元，同比增长10.6%，公司实现扭亏为盈。