🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年增长仍稳，但2026年一季度利润承压，传统车用管路稳盘，储能与服务器液冷正成为新增长来源。

📌 核心要点

2025年营收14.36亿元、归母净利1.41亿元，均保持约15%增长。

2026年一季度营收同比下滑18.26%，归母净利同比下滑37.03%。

新增千余项定点，储能与服务器液冷已获小批量订单，第二曲线渐清晰。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，能同时验证主业韧性与短期利润压力是否超预期。

液冷热管理已从概念走向订单和产品落地，处在业务能否放量的早期观察阶段。

⚠️ 风险提示

液冷业务仍在导入期，若客户认证拉长，小批订单难以转成规模收入。

新产品导入和前期投入若持续偏高，毛利率修复节奏可能慢于预期。

# 关键词

溯联股份 汽车管路 新能源热管理 液冷板 订单定点 盈利承压

📊 关键数据

营业收入

14.36亿元

2025年，同比增长15.61%

归母净利润

1.41亿元

2025年，同比增长15.42%

新增项目定点

1000余项

2025年，汽车新项目生命周期价值超45亿元

综合毛利率

21.41%

2025年，同比下降1.45个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

服务器液冷板、UQD和Manifold后续订单是否从小批走向放量。

2026年毛利率和净利率能否随着新产品爬坡逐步修复。

新增1000余项定点后，新能源车端项目量产兑现节奏如何。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年增长仍稳，但2026年一季度利润承压，传统车用管路稳盘，储能与服务器液冷正成为新增长来源。；2025年营收14.36亿元、归母净利1.41亿元，均保持约15%增长。