🧭 先看这份研报的核心结论

通信设备板块的核心变化是，阿里和腾讯同步加码AI资本开支，云侧商业化与算力投入开始形成更强正循环。

📌 核心要点

阿里云收入增速提升，AI收入占比突破三成，商业化进入加速阶段。

腾讯单季资本开支创高，下半年还将继续增投国产算力资源。

国产芯片、交换网络、光模块、AIDC等环节受益方向更清晰。

💡 为什么需要继续看

两家互联网大厂最新财报同时验证需求和投入，能直接观察AI基建景气强弱。

这类数据比单一订单更前瞻，能帮助判断通信设备产业链后续业绩兑现方向。

⚠️ 风险提示

国产GPU到货和部署若慢于预期，算力建设节奏可能推迟。

机柜上架和算力中心建设若不顺，产业链订单释放会延后。

# 关键词

通信设备 AI算力 资本开支 阿里云 腾讯云 国产GPU

📊 关键数据

阿里云营收

416.26亿元

FY2026Q4，同比增长38%

阿里云全年营收

1581.32亿元

FY2026，同比增长34%

腾讯资本开支

319.36亿元

FY2026Q1，同比增长16%，环比增长63%

阿里AI收入占比

突破30%

FY2026Q4，未来一年预计突破50%

📌 接下来重点跟踪什么

阿里和腾讯后续季度资本开支是否继续超预期上修。

国产GPU实际到货、部署和云侧调用兑现节奏。

AIDC机柜上架、服务器交付和网络设备订单进展。

📄 研报内容摘录

通信设备板块的核心变化是，阿里和腾讯同步加码AI资本开支，云侧商业化与算力投入开始形成更强正循环。；阿里云收入增速提升，AI收入占比突破三成，商业化进入加速阶段。