🧭 先看这份研报的核心结论

游戏Ⅱ当前核心变化是景气度在修复：版号发放延续常态化，市场收入和出海增速回升，叠加AI应用催化，板块逻辑有改善迹象。

📌 核心要点

1-4月游戏版号累计发放621个，同比增长21.8%，供给端延续稳定。

3月国内游戏市场收入315亿元，同比增长17.9%，行业景气继续回升。

AI Agent加速落地，多模态能力增强，推动内容生产与运营效率改善。

💡 为什么需要继续看

一边是游戏收入、出海数据回暖，一边是新品储备增加，行业验证点正在变多。

AI应用从概念走向工作流落地，传媒与游戏的降本增效逻辑开始更容易被验证。

⚠️ 风险提示

若暑期新品上线后流水不及预期，景气修复节奏可能放缓。

AI技术落地慢于预期，内容生产降本增效兑现可能偏弱。

# 关键词

游戏版号 市场收入 出海增长 新品周期 AI Agent 估值分位

📊 关键数据

国内游戏收入

315亿元

2026年3月，同比增长17.9%

移动游戏收入

223亿元

2026年3月，同比增长12.4%

游戏版号发放

621个

2026年1-4月累计，同比增长21.8%

传媒板块估值

42.1x

申万传媒TTM-PE，处于过去5年73.0%分位

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪暑期档新游上线后的流水、排名和留存表现。

跟踪版号发放是否保持常态化，以及进口版号延续情况。

跟踪AI在漫剧、游戏制作和运营侧的降本增效数据。

📄 研报内容摘录

游戏Ⅱ当前核心变化是景气度在修复：版号发放延续常态化，市场收入和出海增速回升，叠加AI应用催化，板块逻辑有改善迹象。；1-4月游戏版号累计发放621个，同比增长21.8%，供给端延续稳定。