🧭 先看这份研报的核心结论

存储行业景气仍在上行，DRAM与NAND价格和盈利同步改善，AI算力需求正推动原厂业绩、扩产和产业链景气延续。

📌 核心要点

国产DRAM龙头2025年四季度扭亏，2026年一季度营收和利润继续大幅跳升。

海外NAND原厂收入、毛利率和利润普遍大增，需求指引仍然偏强。

AI服务器与边缘AI终端共振，带动存储、设备、材料等环节景气扩散。

💡 为什么需要继续看

当前景气判断已有原厂财报、价格上涨和资本开支计划三重证据验证，不只是口头预期。

行业从单纯涨价转向业绩兑现与扩产传导阶段，便于跟踪产业链哪些环节真正受益。

⚠️ 风险提示

若AI应用落地放缓，数据中心与终端存储需求可能低于当前指引。

若国产技术升级或产能爬坡不顺，景气传导到本土产业链的速度会放慢。

# 关键词

存储景气 DRAM NAND AI算力 资本开支 盈利修复

📊 关键数据

国产DRAM营收

617.99亿元

2025年全年；2026年Q1为508.00亿元，同比增长719.13%

归母净利润

71.44亿元

2025年全年；2026年Q1为247.62亿元，同比增长1688.30%

NAND需求增速

17%-19%

铠侠预计2026年全年NAND市场Bit增长率，2027年仍供不应求

电子板块估值

97.65倍

截至2026年5月17日SW电子PE(TTM)，高于2019年以来均值54.83倍

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪DRAM与NAND价格走势，尤其是高端产品ASP能否继续上行。

跟踪原厂资本开支、产能承诺和库存变化，判断供需偏紧是否延续。

跟踪AI服务器和边缘AI终端出货，验证新增需求是否持续兑现。

📄 研报内容摘录

存储行业景气仍在上行，DRAM与NAND价格和盈利同步改善，AI算力需求正推动原厂业绩、扩产和产业链景气延续。；国产DRAM龙头2025年四季度扭亏，2026年一季度营收和利润继续大幅跳升。