🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司主业稳步增长，CMD扩产与并表增量共同驱动业绩释放，机器人电子皮肤和线缆布局打开新增成长空间。

📌 核心要点

2025年营收增40.40%，但归母净利仅增9.49%，增收与利润弹性暂不同步。

CMD扩产完成后产能将达5483万只，成为后续营收放大的关键抓手。

切入机器人电子皮肤与连接线缆，业务边界从材料延伸到机器人零部件。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，主业增速、利润承压与新业务扩张能否兑现，正处在验证窗口。

机器人方向已有合作、参股和产品测试进展，不再只是概念描述，开始出现可跟踪落点。

⚠️ 风险提示

原材料价格若明显上涨，可能压缩毛利并拖累利润释放。

CMD扩产和机器人业务落地若慢于预期，新增收入兑现会延后。

# 关键词

泛亚微透 CMD扩产 ePTFE 机器人电子皮肤 高性能线束 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

7.23亿元

2025年全年，同比增长40.40%

归母净利润

1.09亿元

2025年全年，同比增长9.49%

CMD产能

5483万只

技改扩产项目完成后产能水平

2026年PE

52.3倍

按研报预测净利润1.70亿元测算

📌 接下来重点跟踪什么

CMD扩产后产能爬坡速度，以及能否带动收入持续放大。

机器人电子皮肤合作后续订单、客户导入与收入确认进展。

凌天达并表后的毛利率、利润贡献和线缆业务放量节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为公司主业稳步增长，CMD扩产与并表增量共同驱动业绩释放，机器人电子皮肤和线缆布局打开新增成长空间。；2025年营收增40.40%，但归母净利仅增9.49%，增收与利润弹性暂不同步。