🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ中，商业航天正从卫星通信延伸到AI算力基础设施，行业催化密集，低成本发射与卫星组网成为景气主线。

📌 核心要点

卫星互联网商业化提速，星链用户一年翻倍至1030万。

可回收火箭持续降本，星舰若落地将重塑发射成本曲线。

AI算力与航天开始结合，轨道算力构想抬升产业想象空间。

💡 为什么需要继续看

当前行业同时出现SpaceX上市、星舰试飞和国内可回收火箭窗口，催化较集中。

研报把通信、火箭、AI三条线打通，有助于理解商业航天为何开始外溢到IT服务链。

⚠️ 风险提示

星舰发射和复用进度若推迟，低轨组网与轨道算力部署都会放慢。

卫星监管审批若收紧，手机直连和轨道AI卫星推进可能受阻。

# 关键词

商业航天 星链 可回收火箭 卫星通信 AI算力 轨道部署

📊 关键数据

SpaceX总营收

186.74亿美元

2025年，同比较2023年的103.87亿美元持续增长

星链通信收入

113.87亿美元

2025年，同比增长49.8%，为当前核心收入板块

星链宽带用户

1030万

截至2026年一季度，较上年同期新增530万

AI算力合同额

约450亿美元

Anthropic 36个月合同，对应2026年6月至2029年5月

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪星舰下半年轨道载荷发射是否按计划落地。

跟踪手机直连卫星商业化国家覆盖和运营商合作扩张。

跟踪AI算力合同兑现、集群扩容和轨道算力审批进展。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ中，商业航天正从卫星通信延伸到AI算力基础设施，行业催化密集，低成本发射与卫星组网成为景气主线。；卫星互联网商业化提速，星链用户一年翻倍至1030万。