🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是算力正从稀缺资源走向“水电化”供给，政策定调、Token套餐落地与大厂扩产共同推高行业景气。

📌 核心要点

大厂持续上调资本开支，算力军备竞赛仍在加速推进。

算力网被纳入基础设施体系，行业建设预期明显升温。

Token套餐开始试商用，AI消费化正在打开新增需求。

💡 为什么需要继续看

政策首次把算力网与水网、电网并列，说明行业定位正在从主题走向基础设施。

供需偏紧与收费模式落地同时出现，意味着景气验证开始从概念走向商业化。

⚠️ 风险提示

下游AI应用放量若低于预期，新增算力投资节奏可能放缓。

Token套餐推广效果不佳，商业闭环验证可能延后。

# 关键词

算力网 Token套餐 资本开支 数据中心 算力调度 供需偏紧

📊 关键数据

英伟达营收

816.2亿美元

第一财季，同比增85%，高于市场预期791.8亿美元

数据中心收入

752亿美元

第一财季，同比接近翻倍，反映全球算力需求强劲

字节资本支出

超2000亿元

2026年计划，较此前初步计划增加25%

Token套餐起步价

9.9元/月

中国电信试商用，标志Token开始走向标准化消费品

📌 接下来重点跟踪什么

三大运营商Token套餐的用户数、定价层级与调用量变化。

互联网大厂后续资本开支指引是否继续上修。

算力网建设推进节奏及调度平台落地进展。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是算力正从稀缺资源走向“水电化”供给，政策定调、Token套餐落地与大厂扩产共同推高行业景气。；大厂持续上调资本开支，算力军备竞赛仍在加速推进。