🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为新易盛2026年一季度增速短暂放缓，但随着1.6T上量、物料缓解和产能爬坡，后续收入与盈利有望逐季改善。

📌 核心要点

2025年营收248.4亿元、归母净利95.3亿元，增速均超过180%。

2026年一季度营收环比基本持平，净利润环比下滑，受汇兑和产能节奏影响。

公司预计Q2起物料趋缓，1.6T占比提升将带动后续毛利率继续上行。

💡 为什么需要继续看

短期业绩环比放缓后，研报给出了后续逐季改善的具体原因和验证线索。

北美云厂商资本开支继续上修，直接关系光模块订单、产能与高端产品放量节奏。

⚠️ 风险提示

关键物料若持续短缺，可能拖慢1.6T交付和产能释放节奏。

汇率波动及关税变化，可能压缩毛利率并抬高财务费用。

# 关键词

新易盛 1.6T光模块 泰国产能 北美CSP 毛利率 Scaleup新品

📊 关键数据

营业收入

248.4亿元

2025年，同比增长187.3%

归母净利润

95.3亿元

2025年，同比增长235.9%

综合毛利率

47.8%

2025年，较上年提升3.1个百分点

一季度存货

90.3亿元

2026年一季度，反映全年加速交付准备

📌 接下来重点跟踪什么

Q2起关键物料是否如期缓解，带动交付和收入恢复环比增长。

1.6T产品占比能否逐季提升，并继续推高毛利率表现。

泰国工厂二期扩产和后续新增产能能否按计划爬坡满产。

📄 研报内容摘录

研报认为新易盛2026年一季度增速短暂放缓，但随着1.6T上量、物料缓解和产能爬坡，后续收入与盈利有望逐季改善。；2025年营收248.4亿元、归母净利95.3亿元，增速均超过180%。