🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩仍在高增阶段，1.6T光引擎放量叠加CPO核心器件交付，正在打开新一轮增长空间。

📌 核心要点

2025年营收51.63亿元，同比增长58.79%，业绩继续快速扩张。

有源光器件收入同比增长81.11%，已成为公司增长的主引擎。

CPO相关FAU与ELS实现稳定交付，产业化推进带来新增量预期。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，业绩增速、业务结构和订单准备情况都有了新验证。

2026年被研报视为CPO从验证走向商用的关键阶段，当前正处在逻辑兑现前夜。

⚠️ 风险提示

CPO产业化若慢于预期，新增市场弹性可能无法按研报判断释放。

1.6T光模块若出现物料紧缺，可能影响放量节奏与交付稳定性。

# 关键词

天孚通信 CPO 1.6T光引擎 有源光器件 无源光器件 盈利高增

📊 关键数据

营业收入

51.63亿元

2025年，同比增长58.79%

归母净利润

20.17亿元

2025年，同比增长50.15%

有源光器件收入

29.98亿元

2025年，同比增长81.11%，占比58.06%

毛利率

56.60%

2026年Q1，环比小幅下滑

📌 接下来重点跟踪什么

CPO相关FAU、ELS后续交付规模能否继续提升。

1.6T光引擎量产节奏和物料供应是否保持顺畅。

毛利率小幅回落后，后续季度盈利能力能否稳定。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩仍在高增阶段，1.6T光引擎放量叠加CPO核心器件交付，正在打开新一轮增长空间。；2025年营收51.63亿元，同比增长58.79%，业绩继续快速扩张。