🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：鸣志电器凭借灵巧手电机先发布局、全栈产品平台和全球产能配置，有望受益于机器人放量与盈利修复。

📌 核心要点

2025年营收27.62亿元，同比增14.32%，收入增速由负转正。

2025年归母净利润0.61亿元，同比降21.54%，但降幅较前期收窄。

机器人应用收入2025年同比增22%，灵巧手与无刷产品成为新增长点。

💡 为什么需要继续看

公司把传统步进电机优势延伸到灵巧手、关节和底盘模组，机器人业务轮廓更清晰。

2026-2028年利润预测增速较高，市场更关注机器人放量能否带动盈利真正修复。

⚠️ 风险提示

人形机器人商业化推进若放缓，灵巧手电机放量节奏可能低于预期。

毛利率若继续受原材料波动和新业务投入拖累，利润修复可能不及预期。

# 关键词

鸣志电器 灵巧手电机 步进系统 机器人业务 全球产能 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

27.62亿元

2025年，同比增长14.32%

归母净利润

0.61亿元

2025年，同比下降21.54%

机器人应用收入增速

同比增长22%

2025年，控制电机及驱动系统口径

综合毛利率

36.39%

2025年，同比下降1.29个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

人形机器人客户送样后，能否继续转化为稳定批量订单。

越南高功率密度无刷无齿槽电机产能能否按计划在2026Q4投用。

毛利率能否随着成本传导和新品导入出现持续改善。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：鸣志电器凭借灵巧手电机先发布局、全栈产品平台和全球产能配置，有望受益于机器人放量与盈利修复。；2025年营收27.62亿元，同比增14.32%，收入增速由负转正。