🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为火炬电子2025年业绩明显修复，行业景气回暖叠加三大业务同步增长，并购与产业投资继续打开新增长空间。

📌 核心要点

2025年营收41.21亿元，同比增长47.09%，业绩修复力度较强。

归母净利润3.20亿元，同比增长64.39%，利润增速快于收入。

元器件、新材料、国际贸易三大板块均增长，但部分业务毛利率承压。

💡 为什么需要继续看

公司在2024年低基数后实现较强反弹，能更直观看出景气修复是否开始传导到业绩。

三大业务同步向上且外延并购加快，说明公司增长不只靠单一品类，后续验证点更清晰。

⚠️ 风险提示

上游关键原材料维持高位，可能继续压缩元器件业务毛利率。

贸易转型阶段进入和采购成本较高，若增量市场拓展偏慢，利润承压。

# 关键词

火炬电子 MLCC 薄膜电容 新材料 国际贸易 并购整合

📊 关键数据

营业收入

41.21亿元

2025年，同比增长47.09%

归母净利润

3.20亿元

2025年，同比增长64.39%

国际贸易收入

25.31亿元

2025年，同比增长53.07%

扣非归母净利润

2.97亿元

2025年，同比增长75.42%

📌 接下来重点跟踪什么

特种客户业务推进节奏能否在“十五五”开局阶段继续加快。

国际贸易转型后毛利率是否止跌，新增市场能否覆盖前期成本。

四川中星等并购资产的整合进度及利润贡献兑现情况。

📄 研报内容摘录

研报认为火炬电子2025年业绩明显修复，行业景气回暖叠加三大业务同步增长，并购与产业投资继续打开新增长空间。；2025年营收41.21亿元，同比增长47.09%，业绩修复力度较强。