🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司2025年高增长主要由产品放量和海外BD共同驱动，盈利实现扭亏，后续看点在适应症扩张与海外临床推进。

📌 核心要点

2025年营收32.51亿元，同比增89.36%，增长明显提速。

归母净利润7.10亿元，同比扭亏为盈，盈利能力显著改善。

两大核心产品持续拓展适应症，海外授权推进打开新增量。

💡 为什么需要继续看

公司刚从持续亏损转向盈利，且增长来源已从单一研发预期转向商业化兑现。

海外BD大额首付款与多项III期临床推进，让后续业绩验证节点更清晰。

⚠️ 风险提示

若泰它西普和维迪西妥单抗新适应症获批延后，收入增速可能放缓。

海外临床推进或授权回款不及预期，可能影响利润兑现节奏。

# 关键词

荣昌生物 泰它西普 维迪西妥单抗 海外BD 适应症扩张 盈利扭亏

📊 关键数据

营业收入

32.51亿元

2025年，同比+89.36%

归母净利润

7.10亿元

2025年，较上年扭亏为盈

国内产品销售收入

22.71亿元

2025年，同比+33.66%

技术授权收入

8.95亿元

2025年，来自泰它西普海外授权确认

📌 接下来重点跟踪什么

泰它西普IgAN、干燥综合症能否在2026年按预期获批。

维迪西妥单抗一线UC申报进度及胃癌III期临床推进节奏。

RC148海外首付款到账情况及中美关键III期临床进展。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司2025年高增长主要由产品放量和海外BD共同驱动，盈利实现扭亏，后续看点在适应症扩张与海外临床推进。；2025年营收32.51亿元，同比增89.36%，增长明显提速。